Ngân hàng Trung ương Nhật giữ nguyên lãi suất giữa lúc kinh tế đối mặt nhiều bất ổn

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu nhiều biến động, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) vừa kết thúc cuộc họp chính sách vào đầu tháng 5 với quyết định giữ nguyên mức lãi suất cơ bản ở 0,5%.

Cùng lúc đó, cơ quan này cũng điều chỉnh giảm kỳ vọng tăng trưởng của nền kinh tế Nhật trong tài khóa hiện tại, phản ánh những lo ngại ngày càng rõ rệt về môi trường kinh tế bên ngoài.

Trong bản cập nhật triển vọng kinh tế công bố gần đây, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã hạ dự báo tăng trưởng GDP trong năm tài khóa kết thúc vào tháng 3/2026 xuống còn 0,5%, thấp hơn đáng kể so với mức 1,1% được đưa ra hồi đầu năm.

BOJ cũng nhận định tốc độ phục hồi của nền kinh tế trong hai năm tài khóa tiếp theo sẽ khá khiêm tốn, với mức tăng trưởng lần lượt dự kiến đạt 0,7% và 1%.

Việc hạ triển vọng lần này phản ánh quan ngại của BOJ về những bất ổn đang bao trùm thương mại toàn cầu, trong đó đáng chú ý là các chính sách thuế quan không thể đoán được từ phía Mỹ dưới thời Tổng thống Donald Trump.

Thống đốc Kazuo Ueda cảnh báo rằng các yếu tố bên ngoài như phản ứng của các nền kinh tế lớn trước chính sách thương mại Mỹ có thể tạo ra những tác động khó lường đến tăng trưởng và mặt bằng giá cả tại Nhật Bản.

Dù triển vọng tăng trưởng bị hạ thấp, thị trường tiền tệ lại ghi nhận diễn biến ngược: đồng yên vẫn giữ được đà tăng giá so với đô la Mỹ.

Trong phiên giao dịch ngày 6/5 tại thị trường Châu Á, tỷ giá đồng yên so với USD ổn định ở mức 143,3–143,8 yên đổi 1 USD, không có sự thay đổi đáng kể so với thời điểm trước khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) công bố quyết định chính sách.

Đặc biệt, đồng yên đã có một chuỗi tăng giá liên tục trong bốn tháng qua, đạt mức cao nhất kể từ tháng 9/2024, với tỷ giá chạm 142,9 yên đổi 1 USD vào cuối tháng 4.

Một phần lý do khiến đồng yên giữ giá tốt nằm ở việc giới đầu tư đang chuyển hướng tìm kiếm các tài sản an toàn, trong khi đồng USD tiếp tục chịu áp lực mất giá.

Chỉ số Dollar Index, đo lường sức mạnh của đồng USD, đã giảm hơn 3% trong tháng qua và gần 8% kể từ đầu năm 2025.

Ngược lại, dữ liệu từ thị trường Mỹ cho thấy dòng vốn đầu cơ đang đổ mạnh vào đồng yên. 

Đây là một tín hiệu cho thấy giới đầu tư vẫn coi đồng yên là kênh trú ẩn an toàn trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu đang đối mặt với nhiều bất ổn.

Dù lạm phát tiếp tục tạo áp lực lên nền kinh tế, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) vẫn duy trì lập trường thận trọng trong việc nâng lãi suất, nhằm hạn chế nguy cơ kìm hãm đà phục hồi vốn còn mong manh của nền kinh tế.

Từ thời điểm kết thúc chính sách lãi suất âm vào tháng 3/2024, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã tiến hành ba đợt tăng lãi suất liên tiếp.

Tuy nhiên, hướng đi tiếp theo trong chính sách tiền tệ của cơ quan này vẫn được giữ ở trạng thái linh hoạt, tùy thuộc vào diễn biến của lạm phát cũng như mức tăng trưởng thực tế của thu nhập người lao động.

Dự báo mới nhất cho thấy lạm phát lõi (không tính giá thực phẩm tươi sống) trong năm tài khóa hiện tại sẽ đạt 2,2%, thấp hơn so với mức 2,4% được dự báo trước đó.

BOJ kỳ vọng chỉ số này sẽ giảm còn 1,7% vào năm tài khóa 2026 và nhích nhẹ lên 1,9% trong năm tiếp theo.

BOJ khẳng định sẽ cân nhắc các bước đi tiếp theo trong chính sách lãi suất nếu diễn biến lạm phát và tăng trưởng kinh tế diễn ra đúng theo các kịch bản đã dự báo.

Ở chiều ngược lại, chính sách tiền tệ của Mỹ hiện vẫn đang trong giai đoạn bất động. 

Mặc dù từng có kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ bắt đầu nới lỏng vào tháng 6, khả năng này hiện đã giảm mạnh.

Dữ liệu mới nhất từ CME Group cho thấy xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất trong kỳ họp tháng 6 đã giảm xuống còn 37%, thấp hơn nhiều so với mức 64% được ghi nhận vào tháng trước.

Trước xu hướng này, nhiều định chế tài chính hàng đầu như Goldman Sachs và Barclays đã điều chỉnh dự báo, lùi thời điểm khả năng cắt giảm lãi suất sang tháng 7.

Trong ngắn hạn, giới phân tích cho rằng sự chênh lệch trong kỳ vọng lãi suất giữa BOJ và Fed sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tỷ giá và dòng vốn toàn cầu.

Đồng thời, nếu BOJ giữ lập trường cẩn trọng, đồng yên có thể duy trì sức mạnh như một nơi trú ẩn trong bối cảnh bất định còn kéo dài.