Tracodi tiếp tục vỡ kế hoạch trả lãi trái phiếu 990 tỷ đồng

CTCP Tập đoàn Xây dựng Tracodi (HOSE: TCD) một lần nữa không thể hoàn thành nghĩa vụ thanh toán lãi đối với lô trái phiếu duy nhất đang lưu hành, mã TCDH2227002. 

Theo thông báo mới nhất, doanh nghiệp đã không thanh toán được hơn 27,4 tỷ đồng lãi đến hạn vào ngày 27/6/2025.

Chậm trả lãi lần thứ hai trong năm

Nguyên nhân được TCD đưa ra là “chưa thu xếp được nguồn tiền”, đồng thời cho biết hiện đang trong quá trình đàm phán với các trái chủ về việc xử lý khoản lãi chậm trả.

Trước đó, tháng 3/2025, TCD cũng chậm trả gần 27 tỷ đồng lãi, làm dấy lên lo ngại về năng lực tài chính.

Đáng chú ý, lô trái phiếu trị giá 990 tỷ đồng này được phát hành tháng 9/2022, kỳ hạn 5 năm, lãi suất 11%/năm và trả lãi hàng quý.

Đây là khoản trái phiếu duy nhất mà Tracodi đang nắm giữ đến thời điểm hiện tại.

Tài sản bảo đảm và ràng buộc pháp lý

Lô trái phiếu TCDH2227002 được đảm bảo bằng nhiều tài sản, nổi bật là toàn bộ cổ phần TCD nắm giữ tại Sơn Long, đơn vị sở hữu dự án du lịch Bãi Cháy, Hạ Long.

Bên cạnh đó, các quyền tài sản phát sinh từ dự án Bãi Cháy, quyền sử dụng đất, tài sản gắn liền với đất tại dự án, cũng như một số tài sản khác thuộc Tracodi và/hoặc bên thứ ba cũng được đem thế chấp cho nghĩa vụ trái phiếu.

Dự án Bãi Cháy được UBND tỉnh Quảng Ninh phê duyệt từ năm 2016, nhằm phát triển khu khách sạn và dịch vụ du lịch tại vị trí trọng điểm TP. Hạ Long.

Tuy nhiên, phần hoặc toàn bộ tài sản bảo đảm này có thể đang được chia sẻ cho các nghĩa vụ tài chính khác theo nội dung trong các văn kiện phát hành trái phiếu, làm gia tăng rủi ro về khả năng thanh lý tài sản nếu có tình huống xấu xảy ra.

Bán vốn tại Sơn Long và kế hoạch mua lại trái phiếu

Ngày 19/5, HĐQT Tracodi đã thông qua hai quyết định then chốt, liên quan trực tiếp đến bài toán tài chính của doanh nghiệp.

Thứ nhất là việc thoái toàn bộ gần 40,63% vốn góp tại CTCP Đầu tư và Phát triển Sơn Long, tài sản chính đang đảm bảo cho nghĩa vụ trái phiếu.

Thứ hai là kế hoạch mua lại toàn bộ lô trái phiếu TCDH2227002 trước hạn, với thời hạn thực hiện chậm nhất vào ngày 31/12/2025.

Việc thoái vốn tại Sơn Long sẽ do Tổng Giám đốc Lê Huỳnh Thương Minh đại diện thực hiện, bao gồm thương lượng và ký kết các văn bản giao dịch. Thời gian thực hiện giao dịch dự kiến từ tháng 5 đến tháng 12 năm nay, nhưng giá trị thương vụ hiện chưa được tiết lộ.

Tại thời điểm cuối năm 2024, TCD ghi nhận khoản đầu tư gốc vào Sơn Long hơn 970 tỷ đồng, gần như tương đương với giá trị lô trái phiếu TCDH2227002. Toàn bộ phần vốn này đang được sử dụng để bảo đảm thanh toán cho trái phiếu.

=> KẾT LUẬN: 

Kế hoạch thoái vốn Sơn Long: TCD dự kiến chuyển nhượng toàn bộ 

• 0.63% cổ phần tại CTCP Đầu tư và Phát triển Sơn Long.
• Giá trị đầu tư Sơn Long (cuối 2024): Hơn 970 tỷ đồng (đã dùng làm tài sản đảm bảo cho trái phiếu TCDH2227002).
• Kế hoạch mua lại trái phiếu: TCD dự kiến mua lại trước hạn lô trái phiếu TCDH2227002 không muộn hơn ngày 31/12/2025.
• Tài sản bảo đảm trái phiếu: Cổ phần tại Sơn Long, quyền tài sản từ dự án Bãi Cháy, quyền sử dụng đất và tài sản gắn liền với đất dự án Bãi Cháy, cùng các tài sản khác của Tracodi/bên thứ ba.

Rủi ro xoay quanh năng lực tài chính

Dù đã công bố kế hoạch mua lại trái phiếu trước hạn, việc liên tục vỡ cam kết trả lãi đang làm dấy lên nghi ngờ về khả năng thực thi của Tracodi.

Chưa thu xếp được nguồn tiền, lại dự kiến thoái vốn khỏi tài sản bảo đảm chính - Sơn Long khiến nhà đầu tư đặt dấu hỏi về tính minh bạch và độ tin cậy trong cam kết tài chính của TCD.

Hiện chưa rõ kết quả thương lượng giữa Tracodi và các trái chủ ra sao. Tuy nhiên, nếu việc mua lại trước hạn không thể diễn ra đúng thời điểm cam kết, và tình trạng chậm trả lãi tiếp tục kéo dài, uy tín của TCD trên thị trường trái phiếu và chứng khoán sẽ bị ảnh hưởng nghiêm trọng.