Giá dầu đối mặt áp lực giảm trong năm 2025, doanh nghiệp dầu khí Việt Nam vẫn được hưởng lợi

Theo đánh giá từ Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), giá dầu Brent trong năm 2025 nhiều khả năng sẽ biến động trong biên độ hẹp, phản ánh sự mất cân bằng tạm thời giữa lực cung và cầu trên thị trường dầu mỏ. Tuy nhiên, giá vẫn có thể được hỗ trợ phần nào nhờ lượng tồn kho thấp và chính sách điều hành linh hoạt từ khối OPEC+.

Nguồn cung tăng mạnh từ các nước ngoài OPEC+

Về phía nhu cầu, mức tiêu thụ dầu toàn cầu được ghi nhận tăng chậm hơn so với các kỳ vọng trước đó. Căng thẳng thương mại Mỹ - Trung, đặc biệt sau khi Washington áp thuế cao lên toàn bộ hàng nhập khẩu từ Trung Quốc và động thái đáp trả tương ứng từ Bắc Kinh, đã làm gia tăng rủi ro tăng trưởng toàn cầu. Những nền kinh tế lớn như Trung Quốc, khu vực đồng Euro và Nhật Bản đều bị ảnh hưởng đáng kể.

Báo cáo tháng 4/2025 của OPEC ghi nhận nhu cầu dầu toàn cầu được điều chỉnh giảm còn khoảng 1,3 triệu thùng/ngày – giảm 150.000 thùng/ngày so với mức dự báo trước đó. Trong khi đó, EIA thận trọng hơn khi chỉ dự báo mức tăng ở mức 0,9 triệu thùng/ngày. Mặc dù Trung Quốc và Ấn Độ tiếp tục là hai thị trường tiêu thụ chủ lực, sự sụt giảm nhu cầu tại khu vực OECD và một số nước châu Á đã làm suy yếu đà phục hồi chung.

Ở chiều ngược lại, sản lượng khai thác toàn cầu dự kiến sẽ tăng, chủ yếu đến từ các quốc gia không nằm trong Tuyên bố Hợp tác (Non-DoC) như Mỹ, Canada và Brazil. Trong đó, riêng Mỹ được kỳ vọng đóng góp gần một nửa mức tăng, khoảng 0,9 triệu thùng/ngày, nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của ngành khai thác dầu đá phiến, đặc biệt tại lưu vực Permian Basin.

Dù OPEC+ tiếp tục thực hiện cắt giảm sản lượng trong quý I/2025, các thành viên chủ chốt như Saudi Arabia, Nga và UAE đã úp mở khả năng nâng sản lượng trong nửa cuối năm nếu nhu cầu không đạt kỳ vọng. Thêm vào đó, từ tháng 4/2025, OPEC đã bắt đầu lộ trình gỡ bỏ mức cắt giảm tự nguyện 2,2 triệu thùng/ngày, tùy thuộc diễn biến thị trường thực tế.

Giá dầu đối mặt áp lực nhưng khó giảm sâu

Theo dự báo cập nhật từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA), mức giá trung bình của dầu Brent trong năm 2025 được kỳ vọng đạt khoảng 68 USD/thùng.  Nguyên nhân chủ yếu là tồn kho toàn cầu được dự đoán tăng trở lại từ nửa cuối năm, trong khi triển vọng tiêu dùng bị ảnh hưởng bởi bất ổn kinh tế vĩ mô.

Tuy nhiên, giới chuyên gia đánh giá giá dầu khó giảm sâu như giai đoạn khủng hoảng 2020 – 2021. Lý do là tồn kho dầu thương mại tại các quốc gia OECD vẫn ở mức thấp hơn trung bình 5 năm, cùng với việc OPEC+ tiếp tục linh hoạt trong điều tiết cung – cầu.

Khả năng “OPEC dựng rào với Trung Quốc” khó xảy ra

Trước những đồn đoán về khả năng OPEC có thể hạn chế nguồn cung cho Trung Quốc – quốc gia nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới với hơn 11 triệu thùng/ngày – VDSC cho rằng kịch bản này khó xảy ra. Trung Quốc hiện có hệ thống nguồn cung đa dạng từ cả các nước OPEC lẫn ngoài OPEC như Nga, Iran, Venezuela, Angola..., đồng thời sở hữu kho dự trữ chiến lược và các hợp đồng dài hạn đủ để ứng phó với rủi ro nguồn cung.

Việc các nước OPEC đơn phương chặn xuất khẩu sang Trung Quốc không chỉ làm tổn thất doanh thu của chính họ mà còn gây ra biến động lớn trên thị trường, trái với mục tiêu giữ ổn định giá cả mà nhóm này theo đuổi.

Triển vọng tích cực cho ngành dầu khí Việt Nam 

Mặc dù giá dầu Brent đang chịu áp lực điều chỉnh nhẹ, mức giá hiện tại vẫn cao hơn nhiều so với ngưỡng hòa vốn khai thác tại Việt Nam. Theo số liệu từ PVN và các tổ chức tư vấn quốc tế, chi phí trung bình để khai thác tại các mỏ hiện hữu dao động khoảng 55 USD/thùng. Đặc biệt, các mỏ nước nông như Bạch Hổ, Rồng, Sư Tử Đen… có chi phí chỉ từ 35 – 45 USD/thùng.

Các mỏ đang trong giai đoạn đầu tư như Cá Voi Xanh hay Kèn Bầu có chi phí cao hơn, khoảng 50 – 60 USD/thùng. Tuy nhiên, với giả định giá dầu Brent duy trì vùng 65 – 70 USD/thùng trong năm nay, hầu hết các dự án E&P tại Việt Nam đều vẫn đạt điểm hòa vốn và tạo ra lợi nhuận.

Điều này cũng đồng nghĩa với việc các doanh nghiệp trong chuỗi giá trị dầu khí – đặc biệt là nhóm thượng nguồn chuyên về thăm dò, khai thác và cung ứng dịch vụ kỹ thuật – vẫn đang được hưởng lợi từ mặt bằng giá dầu hiện tại, bất chấp những biến động bên ngoài.